富士康工業互聯網(FII).png

《尋求突破和轉進,只有一條路,要面向世界》

【前言】

在我們介紹過「鴻海」這位世界級代工霸主,在文章中提到因為隨著全球智慧手機需求減速,鴻海拓展核心事業面臨的挑戰日益升高,鴻海在「智慧醫療」「人工智慧」「機器人」等產業的企圖及佈局;並且。此外鴻海在中國和美國興建工廠導致投資大增,也推升資金需求,外界都在關注郭董的下一步策略是什麼?而其實郭董早從5年前就開始規劃讓鴻海,從一艘航空母艦變成戰鬥艦群,希望培育更多小金雞壯大集團實力,除了分割獨立之外,當然也包括赴海外上市,讓鴻海的資金更加國際化。

這次鴻海在臨時股東會通過旗下小金雞富士康工業互聯網(FII赴中國上海證券交易所掛牌。FII坐上A股掛牌特快車,僅僅一個多月就通過程序,創下陸股有史以來上市速度最快紀錄 。究竟FII這家公司業務是什麼、這項動如雷霆的作為對鴻海、對台股、對股東又會造成什麼影響呢?

 

 

【什麼是FII

富士康工業互聯網(Foxconn Industrial InternetFII公司主要從事工業物聯網相關業務,布局工業 4.0,為鴻海集團子公司首次赴陸掛牌,因此備受矚目。公司主要產品涵蓋通信網路設備、雲端服務設備、精密工具和工業機器人。致力於為企業提供以自動化、網路化、平台化、大數據為基礎的科技服務綜合解決方案,引領傳統製造向智慧製造的轉型;並以此為基礎構建雲端計算、移動終端、物聯網、大數據、人工智慧、高速網路和機器人為技術平台的「先進製程+工業互聯網」新生態。由此可見FII業務大致上可以分為「無人化關燈工廠」、「工業互聯網」、「工業大數據平台」、「人工智慧」四塊領域。

根據FII IPO 招股說明書中指出,FII 預計透過 IPO 籌資 272 億元人民幣,約合新台幣 1275.41 億元,而外界預估 FII 上市後市值可能超過 5000 億元人民幣,約 2.34 兆元台幣,比鴻海市值約 1.55 兆元還要高。

 

【機會】

這次如此雷厲風行的快速讓FII通過上市,大致上有幾點效益:

1. 有效率的融資環境

鴻海在股東臨時會上指出,FII上市目的在於整合網路通訊、雲端運算等相關製造公司及業務,以拓展中國快速成長的相關產業市場,增強集團全球競爭力。FII「若在中國A股成功上市,為未來的營運資金、資本支出需求,提供有效率的融資環境,也可提升集團總資產、淨資產規模」;FII募資用途的8大項目,包括雲計算暨網路設備產業化技改、新世代 5G 工業互聯網系統解決方案研發、新世代高效能運算平台研發中心、高效運算數據中心、工業互聯網平台、手機機構件升級改造、償還銀行貸款及補充流動資金

 

2. 打造工業互聯網

郭董表示FII 是一家六流公司,包括了人流、技術流、訊息流、過程流、物流及金流,透過虛實整合,可提升生產效率 30%,良率更可達 99% 以上。

FII去年研發費用金額達79.33億元人民幣,足足比2016年大增了44%,顯示FII工業互聯網為轉型核心的用意,加上中國國務院大力強調「中國製造2025,目標將在2025年時,把覆蓋全中國各行業、各地區的工業互聯網建成基本網絡,未來幾年,工業互聯網的應用規模將相當可觀。

 

3.「政經」=「政治」+「經濟」

以鴻海角度來看,需要大陸市場實際的資金擴充,而從中國角度來看,鴻海 FII 公司體質好,可以帶動經濟體成長或貢獻,來 A 股掛牌後更能成為亮點,吸引投資人目光,其實是「互相拉抬」。

並且強大品牌和科技亮點,更是預期將獲得散戶投資人的青睞,而母公司鴻海持股高達 85%,預期潛在獲利驚人。所以這項超重量級的FII獲史無前例優待、破格獲准上市,或許將是中國資本市場加速轉變的前奏,其意義不亞於滬港通。

 

 

【風險】

看完好處之後我們也要看看對台股跟鴻海的小股東們會有什麼影響:

1. 長期獲利被侵蝕

外資猜測鴻海為了要順利籌資,可能會把最核心、最賺錢的業務如iPhone組裝全都切割出去,屆時會稀釋鴻海本身的實質獲利與價值。這樣以後外資誰還願意來買台灣鴻海的股票?所以目前外資普遍看法為短多長空。雖然FII上市之後可以造成「吸金」效應,但研究報告指出FII占鴻海淨利約50%分出去之後,造成長期獲利被侵蝕另外目前鴻海間接持有約85%股權,如果未來增資稀釋股權,將使得FII持股比降低,也會影響鴻海的獲利。

 

2. 小股東吃得到看不到

去年聯發科在中國的轉投資子公司「匯頂科技」在上海掛牌後,從九月漲到十一月累積了 15 根漲停板,當時累計股價漲幅達到 446%。而後來聯發科處分部份的匯頂科技持股,預估稅後利益將達到 76.5 億元,也一併灌入聯發科去年第4季的EPS中。

既然有此前例,那小股東想說那去買FII股票,郭董也非常有誠意的說「不收一分錢」以「成本價」、「談到最好的價位」協助有意參與FII認購抽籤的鴻海股東。但由於相關規定繁瑣,加上又要投資人本人赴中國開戶,或採取複委託的方式才能投資陸股,因此讓小股東們紛紛打退堂鼓。

 

3. 資金磁吸效應

金管會主委顧立雄指出在全球化的年代,不是只有中國的資金在磁吸,全世界大家都一樣在磁吸,台灣是一個小型開放經濟體,每天面臨全球資金移動、匯率和利率的風險。鴻海在短時間內,透過購併和股權交換,讓FII達到大陸證監會「即報即審」要求的市值條件,還符合特定產業定義,才獲得大陸核准快速上市。過去15年來只有30家台商在A股掛牌上市,鴻海算是比較特例。所以雖然心動的台商很多但真正實際行動的相對少。

針對陸股的磁吸效應,金管會已擬五大對策,一是提升台灣資本市場之成交量及流動量;二是鼓勵企業來台上市櫃;三是增加上市櫃公司曝光度以吸引資金投入;四是國內上市(櫃)公司子公司若規劃海外上市,必須確保國內投資人權益;五是研議強化留才機制,協助企業發展。

 

 

【老牛總結】

鴻海旗下小金雞富士康工業互聯網(FII)預計下個月將在大陸A股上市,因為大陸市場本益比相對較高,預期可以獲得投資人的青睞,也能讓鴻海用來順利償還銀行貸款及補充流動資金。

因為近年智慧型手機成長速度減緩鴻海將工業互聯網作為轉型核心之一,與「中國製造2025」政策不謀而合,所以這項超重量級的FII獲史無前例優待、破格獲准上市。

外資猜測鴻海最賺錢的業務如iPhone組裝全都切割出去給FII,屆時長期獲利可能會被侵蝕,如果未來增資稀釋股權,將使得對FII持股比降低,也會影響鴻海的獲利。

鴻海的小股東如果要到中國開戶才能參與FII新股抽籤,除了須採實行制,辦理繁雜的手續以外,將來若是獲利要匯回來,也必須經過同樣複雜,甚至更複雜的程序。

 

 

參考資料:商業週刊、鉅亨網、中時電子報

 

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