股海老牛

我的第一本存股書就是溫老師的《存好股，我穩穩賺》。其中所提到的平均現金股利估價法，仍是我目前判斷股價合理性的重要指標之一。除了財報分析及價值投資法的專業外，溫老師最是令我佩服的是『投資定力』！這本書也將雪球股再進化，成為定存及成長兼具的雪球組。想知道如何在熊市時依舊能穩穩賺嗎?就讓我們來「讀好書，存好股！」

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『Expericence is not what happens to a man; it is what a man does with what happens to him. -- Aldous Huxley (經驗不會從天而降；經驗只有通過實踐才能獲得)』

作者簡介：

溫國信

成功大學統計系畢業，曾長抱三支基金8年，結果慘賠60%！

從此專心鑽研巴菲特、價值投資法與平均現金股息殖利率法。

金融海嘯時逢低買進被錯殺的好股票，引領雪球股投資風潮。

著作有《找到雪球股， 讓你一萬變千萬》、《存好股，我穩穩賺》、《買房賺千萬，比買股更簡單》。

本書先講述雪球股進化成「雪球組」且價差股利兩頭賺，再來從農民曆上學到的「冬種夏收投資法」，後半段則是溫老師的專業，「財報會計評價」說明。溫老師也在書中提供的基本3檔及進階8檔雪球組供讀者參考。

• 八成定存股，兩成“成長股+景氣循環股+轉機股”。這部份能讓整體投資組合從保守保本變成穩健成長，更將雪球股進化成「雪球組」，讓投資人能價差股利兩頭賺。
• 冬種夏收投資法：冬至進場，夏至收割。四大節氣與股市活動，投資人可配合擇期投資。

    更可延伸為全球總體經濟長期循環週期，例如:利率循環或供需循環…等因素，公司股價也會隨之上下。

• 投資股票容易失敗的心態：
  • 一心只想一夕暴富
  • 不懂股票的特性
  • 沒有找到好股票
  • 用融資買股票，慘遭斷頭
  • 習慣當沖，幾乎賺來的錢都拿去繳稅
  • 缺少判斷股價便宜或貴的標準:許多人評估股價時，總喜歡用歷史股價(K線圖)來做評斷，大立光(3008)在3500元時大家喊便宜，跌到2000元時沒人敢買，結果現在又到了3800元。究竟是便宜價、合理價還是昂貴價，建議投資朋友們心中要有一把尺。溫老師則是習慣用平均現金殖利率當成估價指標。(P.S.沒有任何一種估價指標可通用於任一檔股票，所以得視股性而用其估價指標。

• 挑選股票方法：

1. 五年平均現金殖利率 (>6.25%):
2. 三年平均ROE (>10%)
3. 股利趨勢無明顯向下(>過去平均80%以上):避免找到趨勢往下的公司。

• 成功投資股票的三個重要公式。

1. 價值投資法
2. 複利原則
3. 最大獲利法則:當機會來臨時，要狠狠地買進，才能夠獲得較大的利益；但倘若選錯股則會加倍損失，此時選股變的相當重要！

• 「168」微笑曲線，真實地令我深有同感。例如:智邦(2345)及微星(2377)，過去股價都呈現一字形去年都屬於高殖利率股票(>6.25%)。卻在今年讓你獲利80%以上的價差。每年都會有這種股票出現哦。此時，如何選股便是投資功力的展現囉！

(2345智邦週K線圖)

(2377微星週K線圖)

• 『價值投資』與『成長股投資』特性比較。投資人可以依照自己的個性來選擇適合自己的投資法。當然也可以選擇性兼修，把自己的投資模式調整修正。

• 財報中的會計評價

許多人看到財報中的複雜數字總會望之卻步，不然就把EPS當成唯一投資指標，而不深入研究其意義與其它財報指標。財報分析雖然是一門專業學問，若要在投資路上走得更加穩健，則仍需加強學習。溫老師身為價值投資的信奉者，財報分析當然是他的強項。在書中提到幾個財報名詞都是一般投資人不會去看的東西，但他卻對一家公司的會計評價相當重要。

• 「備供出售」金融資產：計畫長期持有的金融資產，以公允價值認列損益。
• 轉投資認列收益：了解採「權益法」或「成本法」的適用時機。溫老師用以”台新金(2887)為什麼想要提高彰銀(2801)的現金股利”來解釋其意義。
• 匯兌損失：聯強(2347) 因為「人民幣波動劇烈」，故提列了 15.5 億元的「未實現匯損」。若能在認列重大損失前，及時逃命；在次年(後年)迴轉損失，股價上漲賺取價差。

   「如果想在成功投資，你也得去學商業的語言—會計。」

投資人應該學習如何閱讀財報，而且要從它的附註或附表，看出其潛藏的資訊。

• 用高殖利率選到的股票，只是投資動作的起點。必須再作進一步分析該股票是否值得投資，首先要先了解他們股性，其次就是研讀他的年報、法說會資料和財務報表，若能實地參訪，有專人解說更佳。

• 即便央行宣布本季不降息，將連四季的降息循環畫下句點。不過低利環境仍會持續一段不短的時間。在這種情況下，資金必然會往比定存更有利的市場流動，部分資金將會流入股票市場。所以溫老師希望價值型投資人不必太在意加權指數高低，而要關注公司的具體表現。

老牛總結：

此書提供想要成為『存股包租公/婆』的人，非常具有參考價值。因為在原本的定存股投資組合中加入景氣循環股及成長股，雖然承受風險變高，但在價值投資、複利及適時加碼的方式下，其潛在獲利也相對提高許多。投資朋友們仍要學會財報分析來加強選股功力。溫老師也建議能從金融/證券股找明日台積電。

而股市俗諺說「會買的是徒弟，會賣的才是師傅！」即使是定存股仍有獲利了結的時候，因此如何掌握「賣出時機」才能股利價差兼得！

恐懼及貪婪是投資人兩大心魔，市場中籌碼面及消息面的變化，總是能讓投資人的心情隨著股價而上上下下。找到屬於自己的估價聖杯，才能夠戰勝投資心魔。

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