股海老牛

《鴻圖無際遠，海納萬川歸》

《尋求突破和轉進，只有一條路，要面向世界》

【前言】

小英政府搭上順風車，台灣在2017年經濟表現優於預期，前三季經濟成長率分別為2.66%、2.13%及3.11%，還有10月出口創歷年同期新高，已經連續13個月正成長。而前三季主要是靠外需帶動，內需則因為民間消費與投資仍屬低迷，相對有表現空間。

而恰好台灣經濟研究院（台經院）在上週發佈了「2018年台灣經濟預測」，所以老牛在閱讀後為大家將重點資料整理成表，以便吸收內化。

前言：

今年年中蔡總統至參訪新日光模組廠，足以顯見政府在再生能源與能源轉型的決心。而台灣規劃於2025年提升再生能源發電占比達20%，其中太陽光電累積裝置容量目標為20GW，可確保穩定的國內市場。

新日光(3576)、昱晶(3514)與昇陽光電(3561)此3家太陽能廠於16日宣布合併成立「聯合再生能源」，創國內太陽能產業史上最大規模合併案，將挑戰全球第二大太陽能電池業者。依三家公司淨值、經營績效，以及過去10、20和30個交易日平均價，作為換股計價基礎，換股比率為昱晶1股換新日光1.39股及昇陽科1股換新日光1.17股，未來視情況再調整，預計在明年第3季完成。

本文整理太陽能產業概述、SWOT競爭力分析、3家公司過去經營績效及年報資訊，告訴大家其前世今生及未來挑戰，供各位參考。

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台積電市值超越英特爾(Intel)，蘋果概念股也隨之水漲船高，早已是外資追捧的標的。老牛整理30檔蘋果概念股相關資料及今年股利/股息發放狀況供各位參考。有興趣知道是哪幾間公司的話，歡迎進來看看哦！

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在雲端運算、大數據及物聯網建立好的基礎上，今年該是輪到人工智慧發光發熱的時候！

還記得今年初最大的新聞 「AlphaGo打敗棋王，殺遍各國圍棋冠軍」！其實人工智慧技術早已從科幻走入現實，並且對於社會及經濟發展逐漸佔有相當的影響力。工廠自動化、機器人研發、無人車到教育與醫療...等，都是人工智慧未來致力發展的領域～

物聯網是今年科技發展的主題之一，而華碩則是負責前端應用發展。目前股價呈現260-280之間區間震盪，本益比也不算高，今年應可發出15元以上的股利。若能成功打入智慧城市市場的話，應仍有成長的機會。

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https://tw.news.yahoo.com/%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%B9%A3%E9%80%A32%E6%97%A5%E9%87%8D%E8%B2%B6-%E5%8F%B0%E5%B9%A3%E8%B2%B6%E8%87%B3%E9%80%BE5%E5%B9%B4%E6%96%B0%E4%BD%8E-095556559.html

（中央社記者潘智義台北12日電）中國大陸放手人民幣重貶，引發亞幣競貶效應，新台幣兌美元收貶3.85角，達32.465元，為5年2個月新低，台北及元太外匯經紀公司總成交金額26.365億美元。

匯銀人士指出，中國人民銀行讓人民幣中間價貼近市場做法，近兩日放手人民幣重貶逾4.6%，接下來貶勢應不至於一發不可收拾；雖然人民幣貶勢已成，但大貶兩日之後，總要稍微盤整。

中國大陸11日盤中放手人民幣貶值，不但銀行的外匯交易員感到意外，連央行主管也說意外，央行有信心維持匯市穩定，但新台幣匯率由市場決定，央行此刻不便多講話，以免市場解讀影響行情。

新台幣近期對美元易貶難升，8月以來迄今僅10日小升1分，其它交易日天天都貶值，這兩天人民幣重貶更加重新台幣貶勢。

近兩日外資匯出，外資今天賣超台股87.87億元，順勢助貶。由於新台幣收盤價32.465元，已逼近32.5元關卡，市場關注是否一鼓作氣貶破這道關卡，但外匯交易員認為還很難說，但貶破也不令人意外。

人民幣境外市場兩個交易日從6.22兌1美元貶至6.52兌1美元，大貶逾4.6%，盤中低點6.6元，貶幅更超過6%。

新台幣兌美元今天重貶3.85角，貶幅近1.19%，為2011年9月22日1.39%之後最大貶幅，兩個交易日貶幅也達2.17%。今天新台幣貶幅1.19%，還大於韓元的貶幅0.98%。

央行資料顯示，下午4時為止，主要國家貨幣對美元多貶值，人民幣貶值1.83%、印尼幣貶1.54%、新台幣貶1.19%、星幣貶1.03%、韓元貶0.98%、澳幣貶0.73%、泰幣貶0.48%、英鎊貶0.10%；不過，日圓兌美元升值0.28%、歐元升0.70%。

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150806000059-260202

躉售物價（WPI）是上下游廠商進、出貨的交易價格，係綜合出口、進口及國產內銷三類物價指數而成，其中既反映了廠商的進貨成本，當然也反映了出貨的價格。

今年以來躉售物價的下滑，甚至7月跌9.98％創71個月最大跌幅，究竟是出貨價格跌的太厲害？或進貨成本降得較多？答案很明顯，是進貨價格大降所致，以7月而言，進口物價跌14.3％，而出口物價僅跌5.6％。

近期政府常為出口衰退而憂心不已，甚至不少人把出口衰退的矛頭指向油價大跌，認為正是油價大跌導致石化、塑橡膠價格也跟著跌，以致台灣出口連月衰退。這個論述看似有理，其實不然，因為它忽略了上半年進口物價下滑所帶來的生產成本降低、消費者剩餘增加的好處。

眾所週知，出口物價跌得少，進口物價跌得多，這是貿易條件（TOT）的改善，對一國經濟是有利的，代表一單位出口品所能換回的進口品正在增加。

在原油、榖物、金屬等農工原料行情走跌之下，今年前七個月進口物價跌幅是出口物價跌幅的2.8倍，貿易條件改善如此明顯，這一波油價下跌對我國的助益，不言而喻。

那麼，擺在眼前明明是出口衰退、經濟成長下修，這又該怎麼說？這顯然是國際景氣疲弱以致需求不振使然，非關油價下跌。難道油價重回100美元，經濟就可以撥雲見日嗎？這些問題值得我們深入思考。(工商時報)

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150630000071-260202

從2010年至今已經延燒五年的希臘倒債危機，終於面臨最終的審判。民主沒有帶給希臘人民榮耀與再生，不負責任的福利制度，在民主選舉的掩護之下，最終將人民帶向經濟大蕭條的災難。

希臘人民無疑是最大的輸家。過去五年，希臘的國民生產毛額下挫了25％，被視為鐵飯碗的公務員，被迫裁減了28％，留下來的公務人員則大幅度減薪，法定退休俸平均每年領到的金額驟減41％，食物等基本民生用品消費金額縮水29％。現在，失業率高達26％，青年失業率更高達48％，希臘所經歷的，早已是不折不扣的經濟大蕭條。

更糟糕的是，希臘國民面對債台高築的困境沒有反省，過去幾任總理不斷以華而不實的改革計畫，換取歐盟的援助，債務不僅沒有削減，還不斷攀升創新高。今年元月選出的左派總理齊普拉斯，選舉時高舉「民主」大旗，高喊「賴債」，把賴債美化成為「新歐洲」的口號，越來越窮困的希臘人民，竟然集體陷入賴債是公平正義的迷思，幻想歐盟等債主會同意希臘賴債。齊普拉斯上任五個月，不斷反覆的談判毫無進展，反而將希臘帶到最終倒債、國家破產的道路。

希臘的悲劇對台灣是個非常大的警惕，台灣與希臘地理上相隔甚遠，但是在民主制度與財政危機上，卻有許多驚人的相似之處。其中最令人擔憂的就是退休金制度。希臘財政是被富有階層的逃稅，以及肥厚的退休金拖垮的；富有階級的逃稅讓政府稅基流失，而優渥的退休金給付，又淪為民主選舉政府綁票的工具，一旦跨過入不敷出的紅線，政府財政就一路沉淪，永無回頭之路。

希臘的財政崩潰，關鍵就在「福利買票」的民主制度。在2010年出現財政危機之前，希臘的退休制度是西歐與南歐國家當中最優渥的，政府每年花費GDP的17％在退休俸的發放與提撥，比例居歐洲國家之冠，即使經過五年的撙節，2014年底還有265萬人每月領取退休俸，且有49％的希臘家庭，仰賴月退俸為主要、或者唯一的經濟來源，相對上，還在工作領取薪水的人口，竟然只有36％。

即使經歷五年痛苦的撙節，但是目前希臘每名退休人員，平均月領959歐元、相當於新台幣33,300元的水平，還是比德國退休人員領取的766歐元月退俸（相當於新台幣26,600元）要高出25％，也遠超過大多數西歐與北歐國家。這正是歐盟鐵了心，堅持要求希臘的退休金給付必須再下降，否則斷絕後續援助的根本原因。

台灣表面上雖然沒有希臘的債務危機，但是財政部、主計總處早已不斷發出政府債務破表的警訊。經過長年的減稅與福利買票，我們的退休金制度也早就肥大到遠遠超過歐美各國的水準。姑且不論月領七、八萬元，是歐洲退休給付雙倍的優渥制度，其實我們的軍公教退休金存在高達8.5兆元的給付義務缺口，勞工退休基金也存在高達8.2兆元的缺口，合計退休金的潛藏負債超過17兆元，有給付義務的軍公教人數高達87.4萬人，其中三分之一已經退休。軍公教退休基金破產已經是眾人皆知的必然，未來必須仰賴政府稅收補貼，但是入不敷出的政府收支實務上不可能補貼退休基金破產的缺口，十年之內，台灣如果沒有挖到石油或者出現意外的財政收入，政府財政破產幾乎已經是無可避免的災難。

財政健全是國家長遠發展最重要的根本，台灣沒有外債，但是我們的財政基石早已搖搖欲墜，加計退休給付缺口的政府債務總額將近25兆元，台灣早就是債台高築的國家。加上今年又通過規模一千億元的長照保險，還有每年耗費七、八百億元的募兵制等著推動，快速老化的人口結構讓政府稅收承受沉重的下行壓力，失控的支出增長卻無法抑制，我們正快速步入希臘的後塵。

希臘總理齊普拉斯堅持「民主的價值必須保存」，呼籲歐盟領袖聽到希臘人民的聲音，但是1,111萬人的希臘民主，並沒有獲得歐盟5億人口的同情，反而被視為無賴般的集體勒索。希臘民主的福利買票走到盡頭，滿街失業人口、沒有醫藥與設備的醫院、殘破的金融體系，在在淪為國際笑柄。

許多人擔心「台灣財政的希臘化」，然而希臘還是歐盟國家，還有IMF與歐洲央行擔任救火隊，台灣沒有任何國際組織做靠山，一旦財政跨過紅線，四千億美元的外匯存底可能迅速流失，更立即面臨最終的統獨政治爭議，這將是任何人都不願見到的悲劇。我們的政治領導人、產業領袖、全體選民，都必須從希臘倒債的悲劇中深刻反省，切實推動年金改革，將財政的健全列為舉國上下共同努力的目標，戒除民主福利買票惡習，重新鞏固國家發展的基石。(工商時報)

不是好事啊!!!!

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150618000046-260202

新台幣今年以來走勢在亞洲貨幣中偏強，國際清算銀行（BIS）公布最新的5月實質有效匯率（REER）中，新台幣站上105.36的81個月新高，與韓元REER（114.34）間的差距也縮小至8.98，銀行外匯主管指出，這顯示新台幣相較韓元的出口價格競爭優勢正在衰退中，新台幣如果續強，可能不利經濟。

銀行主管指出，一般來說，REER愈高，愈不利出口價格競爭力，韓元5月REER雖仍高於新台幣，但兩者差距縮小的現象愈來愈明顯，特別是5月韓元REER較4月呈現下跌，新台幣則是不跌反漲，顯示5月新台幣走勢相較韓元強勢許多。

根據國際清算銀行（BIS）公布的5月全球REER統計，新台幣REER續上揚至105.36，創2008年8月以來新高，主要是因新台幣5月對美元僅小幅貶值0.39％，但其他主要非美貨幣都對美元大幅貶值。

BIS計算的REER基期是2010年。統計5月新台幣REER續上揚至105.36，韓元REER則下滑至114.34，代表台灣出口價格競爭力仍優於韓國，但一來一往間，兩者差距已經大幅縮小至8.98，主要是5月韓元重貶3.23％，新台幣卻只小幅貶值。

由於美元5月上半月偏弱、下半月轉強，根據匯銀統計，主要貨幣當月對美元多先升後貶，其中主要亞幣以人民幣小升0.07％最強，再來就是新台幣小貶0.39％，日圓、韓元各貶值3.92％、3.23％，馬元貶值近3％，其他星元、泰銖、印尼盾也各貶值2％左右。

匯銀主管表示，去年下半年美元走強，但新台幣在外資熱錢持續流入下，貶幅相對落後主要亞洲貨幣，REER與韓元間的差距拉近，至10月縮小至個位數，11月更降至6.29；今年初新台幣趕貶，直接破32元大關，差距一下拉大至13.55，接下來3個月也都維持在兩位數，但5月兩者差距再回到個位數。

至於未排除物價變動影響的名目有效匯率指數（NEER）部分，匯銀主管指出，5月除了新台幣REER上揚，新台幣NEER也升高至111.98，改寫2005年7月以來的近10年新高；至於主要競爭對手韓元NEER則是116.25，已經連續21個月高於新台幣。

匯銀主管認為，6月以來外資轉為匯出，但新台幣仍維持偏弱走勢，中央銀行也趁勢進場調節趕貶，近兩周以來逐漸擴大力道，單日調節助貶從1角提高至2角，近兩個交易日更加大至3角，可見央行對新台幣過強不利出口，心理也有數。

匯銀主管指出，如果美元後勢續強不變，不排除央行出手讓新台幣將加速趕貶，以利新台幣REER反向下降，至少讓出口價格競爭力可維持續優於韓元的水準。

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150612000015-260202

加速推動金融3.0，金管會主委曾銘宗昨（11）日首度表示，將開放金控、銀行、保險等轉投資金融科技相關事業（FinTech；Financial Technology），從現行只能持股5～10％，未來可申請核准持股至100％，且投資能量將可大幅提升。

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150610000094-260202

量化寬鬆（QE）措施實施已有六年多，現在中央銀行家們警告稱，這條路正在變窄，政策並非全無風險。我們的基本情景假設仍然是：「剛剛好」的經濟復甦使得央行能夠保持寬鬆政策，之後平穩撤出。然而，投資者也需要對其他情景保持警惕，包括可能的「緊縮恐慌」或「無限QE」。在我們的戰術資產配置中，我們仍看好股票和高收益債券，並開始相對於澳幣加碼英鎊部位。

今年初以來，由於台幣升值導致出口產業利潤下降，加上日圓貶值幅度很大，出口產業紛紛要求台幣貶值，再度在國內掀起一次貨幣貶值的論戰。

依行政院主計總處最新的統計和預測，我國今年第一季的超額儲蓄率為15.84％，全年超額儲蓄率預測值則上修至15.52％，創下民國七十七年以來的最高，中研院院士胡勝正認為這是嚴重警訊，政府應速提對策。

據合庫金最新統計顯示，在主權基金及政府退休基金兩大外資主力加持下，合庫金的外資比重日前已衝上17％，最高曾經達17.47％，破合庫銀及成立合庫金控後的史上最高紀錄，也成為在財政部25.66％的持股外，新崛起的最重要股東勢力。